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【资讯】民生策略关注五大战略投资机会牛不回头可期

发布时间:2020-10-17 00:51:43 阅读: 来源:扎口机厂家

民生策略:关注五大战略投资机会 牛不回头可期

总结今年总理的政府工作报告,我们判断,2015年政府工作有以下五大关键词:宽松、基建、消费、创新、重大战略,指明了未来经济发展五大战略方向:产业转型升级、改革、消费、走出去战略、节能环保,相关行业板块和经济领域将获得长期利好,而这五大战略方向也为投资者提供了今年中国股市的投资布局的线索。  随着“两会”的召开,股市正式跨入“两会行情”。按照以往经验,两会期间 A股多震荡行情,而两会前夕的两个交易日,虽然有央行降息“护航”,但A股依然未展现出积极走势。从近日大盘走势看突破前期高点并不轻松,大票进一步下探,小票也在筑顶后出现回落。短期来看,影响股市走向的关键在于“两个预期”:货币宽松预期和改革预期。日前的降息处于货币宽松的中途,未来市场预期货币政策会进一步宽松。在这种情况下,货币政策宽松成为市场上行的主导因素,而政策力度则决定市场上行的幅度。近期市场与改革预期相关的行业表现突出,市场对于改革的高度重视与期待是重要原因。

在慢牛判断不变情况下,近期把握主题将重于把握时点,但短期创业板投资者需要警惕注册制推出早于预期、中证500指数衍生产品和新三板加速分流带来的风险,此外投资者需警惕两会期间政策落地市场回调的风险。  行业配置上,我们认为应遵循稳增长、调结构的主线。结构上应把握金融、地产、建材,甚至煤炭有色等稳增长板块的交易性机会。同时,择时把握环保、新能源、文体、制造业升级等调结构的投资性机会。消费板块全年有机会,短期表现可能弱于周期和成长。牛步蹒跚末期应开始增配,全年看好。  一、两会看点:2015年政府工作的五大关键词  3月5日国务院总理李克强作2015政府工作报告,报告包含了过去一年工作总结,并未未来政府工作目标做出了全面部署。总结今年总理的政府工作报告,我们判断,2015年政府工作有以下五大关键词:宽松、基建、消费、创新、重大区域性战略。  1、宽松:从近期经济数据表现和2015年政府设定的经济目标两个维度看,今年将是财政政策和货币政策双宽松之年。政府将2015年GDP增速由2014年的7.5%下调至7%,同时2015年CPI、赤字率和M2增速目标值分别为3%、2.3%和12%的较高水平。报告提出,在实际执行中,根据经济发展需要,M2增速可以略高于12%;加快资金周转,优化信贷结构,提高直接融资比重,降低社会融资成本,让更多的金融活水流向实体经济。这一系列目标值可以解读为:政府对“新常态”下,经济增速放缓的进一步确认以及在经济结构调整过程中淡化GDP目标的意图,同时通过积极的财政政策和中性偏松的货币政策确保经济平稳运行在合理区间,防止经济加速恶化。  CPI与M2目标的实现需要宽松的货币政策,更需要金融系统产生有效信用派生。但当前短期资金利率仍处高位,制约长端利率下行空间,不利于实体经济融资成本降低,再考虑到外汇占款缺口,预计2015年降准、降息、定向宽松等宽松措施还将轮番上阵。另外,在房地产投资低迷的背景下,积极财政是加大信用派生力度的主要抓手。同时,报告中强调“让更多的金融活水流向实体经济”,这意味着未来对于股市的监管不会放松,2015年难以再现2014年时经济恶化股市疯牛的局面。2015年将是货币政策和财政政策双宽松之年,股市整体流动性将维持较为充裕水平,无风险利率下行有望推动股市估值上升,助力全年慢牛格局,但慑于监管压力高杠杆推动下的陡牛不会旧梦重温。  2. 基建:2015年固定资产投资增速目标保持2014年完成值15.3%。报告指出,要增加公共产品有效投资,确保完成“十二五”规划重点建设任务,启动实施一批新的重大工程项目,包括棚改和城市地下管网,中西部基础交通,水利设施建设,电力、信息、油气网络,清洁能源和油气矿产保障项目,传统产业技术改造,节能环保生态建设项目。报告还提到,在基础设施、公共事业等领域,积极推广政府和社会资本合作模式(PPP).  在出口疲软、内需不足、房地场投资增速急剧下滑的背景下,实现7%的经济增长目标依然是一项艰巨的任务,目前看来,政府可控的短期稳增长方式依然是基建投资。PPP模式在公共事业领域的推广能够解决政府资金不足,减轻政府投资压力,提高资源和资本利用效率,强化市场对资源配置的决定性作用。2014年底,财政部官公布了PPP示范项目名单,共包括15个省市的30个政府和社会资本合作模式项目,其中15个项目涉及环保领域。今年年初,发改委披露将在七大工程领域率先开展投融资创新,这七大工程包括:粮食水利、交通、生态环保、健康养老服务、信息电网油气等重大网络工程、清洁能源、油气及矿产资源保障工程。在 PPP 模式下,行业龙头公司在融资成本与融资能力、项目经验、管理能力、资源整合能力等方面竞争优势.  3. 消费:2015年政府将CPI目标值设定为3%,2014年实际CPI为2%;消费零售总额增速目标值为12%,去年实际增速为10.9%。总理在工作报告中指出,要加快培育消费增长点,鼓励大众消费,控制“三公”消费,促进养老家政健康消费,装大信息消费,提升旅游休闲消费,推动绿色消费,稳定住房消费,扩大教育文化体育消费。  商务部最新数据显示,2014年消费对GDP增长贡献率为51.2%,首次超过50%大关,比上年增加3个百分点。2014年第三产业增加值占GDP比重为48.2%,比上一年提高1.3个百分点。在出口和投资双双走弱的背景下,消费已经成长为“三驾马车”的主力军。在经济增速换挡、经济结构调整、工业产业转型升级过程中,我国消费市场拥有巨大增值空间,尤其是互联网为载体、线上线下互动的新兴消费。  4. 创新:政府工作报告将“培育和催生经济社会发展新动力(310328)”作为今年三大政府工作重点之一,强调加快实施创新驱动发展战略,改造旧引擎,打造新引擎,推动大众创业、万众创新。报告指出,制造业是我们的优势产业,要推动产业结构迈向中高端,实施“中国制造2025”;采取财政贴息、加速折旧等措施,推动传统产业技术改造;支持企业兼并重组,在市场中优胜劣汰;促进工业化和信息化深度融合。  《中国制造2025》将成为我国从工业大国转向工业强国、中国制造转向中国创造、Made in China 转向 Made out of China的重要纲领性文件。2013年,德国提出“工业4.0计划”,正式宣布向智能化、数字化、网络化的第四次工业革命迈进。从2014年开始,工信部联合发改委和财政部联合打造中国版“工业4.0计划”——《中国制造2025》,勾勒出未来十年中国工业发展蓝图,通过推动信息技术与制造技术深度融合的数字化、智能化制造业的发展,实现产业价值链上的全面提升。  另外,与大众创业、万众创新相呼应的注册制也在政府工作报告中提出(加强多层次资本市场建设,实施股票发行注册制改革),注册制渐行渐近将为市场,尤其是创业板,带来短期的系统性风险。  5. 重大区域性战略:政府工作报告中指出,构建全方位对外开放新格局,推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路合作建设;拓展区域发展新空间,统筹实施“四大板块”和“三个支撑带”战略组合,把“一带一路”建设与区域开发开放结合起来,加强新亚欧大陆桥、陆海口岸支点建设。推进京津冀协同发展,在交通一体化、生态环保、产业升级转移等方面率先取得实质性突破。推进长江经济带建设,有序开工黄金水道治理、沿江码头口岸等重大项目,构筑综合立体大通道,建设产业转移示范区,引导产业由东向西梯度转移。加强中西部重点开发区建设,深化泛珠等区域合作。  一带一路、京津冀一体化、长江经济带将成为2015年三大重点地域性战略。一带一路将为交通运输(港口、铁路、公路、物流)、铁路建设、建筑业、装备制造、基建材料、电力、信息产业、商贸文化行业带来巨大机遇;京津冀一体化受益行业包括该地区房地产、交通、建材、物流、环保,一体化还将为该地区钢铁、化工等重度污染行业带来整合机会;与长江经济带建设相关投资机会主要包括港口、沿江基建、沿江生态保护概念。  二、市场布局:准确把握经济发展五大战略方向投资机会  《政府工作报告》全面指明了宏观经济增长领域七大目标,随着中国经济改革力度加大,中国经济结构转型展开,也必将为投资者提供新的投资机遇。总结政府工作报告,我们认为其指明了未来经济发展五大战略方向:产业转型升级、改革、消费、走出去战略、节能环保,相关行业板块和经济领域将获得长期利好,而这五大战略方向也为投资者提供了今年中国股市的投资布局的线索:  产业结构升级:报告指出要推动产业结构迈向中高端。重点在优势产业制造业实施“中国制造2025”,减持创新驱动、智能驱动、强化基础、绿色发展,加快从制造大国转向制造强国;在新兴产业和新兴业态竞争高地培育出一批主导产业。《中国制造2025》有望在2015年正式公布,这一战略覆盖项目包括新材料、新能源、信息网络、集成电路、航空发动机、燃气轮机、生物医药、高端装备制造业等,我们认为在这一战略中,相关行业领域如机械、计算机、TMT、智能控制等将会迎来长期利好。  改革:报告指出要向促改革要动力,指明新的一年是全面深化改革的关键之年,把改革开放杂事推向纵深。报告指明了投融资体制、价格、财政体制、金融、国有企业等多方面改革的目标与方式。我们认为军工、电力、能源、医药、传媒等改革正在深化的领域将存在着众多的投资机遇。  消费:总理在工作报告中指出,要加快培育消费增长点,鼓励大众消费,控制“三公”消费,促进养老家政健康消费,装大信息消费,提升旅游休闲消费,推动绿色消费,稳定住房消费,扩大教育文化体育消费。我国消费市场拥有巨大增值空间,尤其是互联网为载体、线上线下互动的新兴消费。因此,包含文化旅游、食品饮料、通讯网络、软件开发,商业零售、酒店旅游、文化传媒?、医疗保健、纺织服装、家用电器在内的大消费板块将成为2015年全年热点,此外消费板块将相关板块如轻化工行业的发展。  走出去战略:政府工作报告确定了加快实施走出去战略,鼓励企业参与境外基础设施建设和产能合作,推动铁路、电力、通信、工程机械以及汽车、飞机、电子等中国准备走向世界,促进冶金、建材等产业对外投资。在这一战略促进下,相关产业领域将获得新的发展动力和发展空间。  节能环保:报告指出环境污染是民生之患、民心之痛,要铁腕治理,打好节能减排和环境治理攻坚战。显示了政府在环境保护方面的决心。报告指出要深入实施大气、水等方面的治理,并推进能源身缠和消费革命。明确指出我国节能环保市场潜力巨大,要把节能环保产业打造成新兴的支柱产业。我们认为在节能环保领域,政府后续将会紧密出台相关支持性政策,在清洁替代能源、煤炭清洁利用与大气治理、环境监测、环境治理将受到政府政策大力支持,同能与能源体制改革相关领域也将迎来长期利好。  三、市场观点:股市短期走向关键在于货币宽松预期和改革预期  随着“两会”的召开,股市正式跨入“两会行情”。按照以往经验,两会期间 A股多震荡行情,而两会前夕的两个交易日,虽然有央行降息“护航”,但A股依然未展现出积极走势。从近日大盘走势看突破前期高点并不轻松,大票进一步下探,小票也在筑顶后出现回落。  短期来看,影响股市走向的关键在于“两个预期”:货币宽松预期和改革预期。  当期的市场情绪正处于由前期的经济下台阶预期和改革无预期阶段转向经济下行明确和改革有期盼的阶段。而“两会”期间正是一个改革由预期到落地的过程,短期来看,货币政策预期和改革预期在股市的走向中发挥着关键的作用。  日前的降息处于货币宽松的中途,未来市场预期货币政策会进一步宽松。PMI继续处于荣枯线下方,通缩风险上升,房地产销售尚无改善,经济寻底之路漫漫。央行一系列降息降准使得市场已经对央行货币政策的宽松方向和节奏达成基本一致的预期。在目前经济走势恶化带来的需求萎缩环境下,降息主要作用在于缓解资产负债率较高的行业债务成本压力,但对于刺激企业信贷扩大投资的效果有限,加之银行不良贷款仍在飙升,内部“负面清单”越来越长,降息对于实体经济的作用不宜高估。在这种情况下,货币政策宽松成为市场上行的主导因素,而政策力度则决定市场上行的幅度。  近期市场与改革预期相关的行业表现突出,市场对于改革的高度重视与期待是重要原因。以往直接受益于降息利好的非银金融、房地产等利率敏感性行业表现远不及预期,计算机、通信、医药、军工等成长板块继续跑赢蓝筹。除环保、新能源板块外,科技板块成为近期大盘另一大亮点。“两会”期间,一带一路、自贸区、国企改革、财税改革、金融改革、环保、新能源、食品安全、医疗养老等热点概念将表现活跃。在慢牛判断不变情况下,近期把握主题将重于把握时点,但短期创业板投资者需要警惕注册制推出早于预期、中证500指数衍生产品和新三板加速分流带来的风险,此外投资者需警惕两会期间政策落地市场回调的风险。  行业配置上,我们认为应遵循稳增长、调结构的主线。降息将驱动股市短期震荡向上,但在经济完成寻底、触底前,市场仍将处于震荡主旋律下的“牛步蹒跚阶段”,经济企稳之后,方是“牛不回头”阶段。结构上应把握金融、地产、建材,甚至煤炭有色等稳增长板块的交易性机会。同时,择时把握环保、新能源、文体、制造业升级等调结构的投资性机会。经济企稳之后,方是“牛不回头”阶段。消费板块全年有机会,短期表现可能弱于周期和成长。牛步蹒跚末期应开始增配,全年看好。

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