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钮文新紧缩货币政策结束

发布时间:2021-01-21 15:21:40 阅读: 来源:扎口机厂家

钮文新:紧缩货币政策结束

“一再要求新兴市场升值货币、减少出口,这不会带来平衡的增长;相反,只会令全球经济陷入平衡的衰退,使可持续增长成为不可能”。G20峰会上,中国国家主席胡锦涛的这句话被境外媒体广泛关注,同时也使海外无本金交割远期人民币交易市场(NDF)更显疲弱。  据观察,尽管人民币对美元汇率在国内市场上再度创出6.3165:1的历史新高,并按去年年底中间价计算,今年人民币对美元汇率中间价升幅达到4.85%,但目前一年期NDF合约报6.3680元,不仅与国内市场价格形成倒挂,而且意味着一年后人民币将贬值0.8%。人民币在海外市场走弱的趋势更加明显,而且有所扩大。  这样的走势,当然与中国最高领导者的表态有关。据华尔街日报报道认为,在人民币汇率问题上,中国国家主席胡锦涛使用了“迄今为止最为强硬的措辞”。与此同时,陪同胡主席参加G20峰会的中国商务部长陈德铭也明确表示:人民币已经升值到了合理水平。  胡主席在G20峰会前夕接受法国媒体采访时指出:国际社会应该正确认识世界经济失衡的本质。失衡是世界经济金融深层次问题的外在表现,而不是原因。导致失衡的原因是结构性的,包括世界经济结构不平衡、国际分工不平衡、国际货币体系不平衡等。解决世界经济失衡问题需要各国共同努力,进行经济结构调整。这是一个长期的过程,不可能一蹴而就。  这段话明确而坚定地告诉世界:经济失衡不是汇率问题,而是“世界经济结构不平衡、国际分工不平衡、国际货币体系不平衡”等原因所导致的必然后果,要改变需要各国的共同努力,而不是单个经济的事情,也不是一蹴而就的事情。  胡主席的讲话有理、有据、有节,但是不是可以令世界从新看待汇率问题?不一定。实际上,从G20峰会的公告看,世界并没有从新规划汇率制度的打算,而这个问题在我看来是“当今世界上最大骗局”。G20公告依然认为:“我们将致力于更快速行动,构筑一个更由市场来决定的汇率系统,提升汇率的灵活度以体现经济的基本面状况,避免汇率长时间失准,限制通过低估币值来进行竞争。”  这番提法具有明显的指向性,但发达经济体对自己为货币大量注水,有意压低币值的做法却只字不提。由此可见,美国不会停止继续以汇率问题干预中国经济,它们还会用各种各样的方式压制中国。这一点,我们必须有足够的心里准备。  所以,中国必须学得聪明起来。缓解人民币升值压力关键在于“国内从此结束紧缩的货币政策”,紧缩的货币政策必然导致人民币升值,这是基本的经济学原理,也是人民币汇改6年来告诉我们的基本经验――人民币越紧缩,利率越高;利率越高,海外套利资金就越是涌入,迫使人民币升值;如此恶性循环。  中国政府好像已经看明白了。由此我们应当可以判断:紧缩货币政策应当结束了。尤其是在发达经济体不停宽松的时候,中国人民币紧缩,不仅无异于物价问题的解决,而且会严厉压制发展中国家实体经济的生存空间,对中国经济百害而无一利。这也是胡锦涛主席在G20峰会上大声疾呼,“大宗商品价格问题必须引起全世界高度关注”的原因所在,也是温总理强调“强健的实体经济才是防止经济泡沫化”的关键所在。  实际上,最近我们已经可以感受到中国宏观经济政策的转变,尤其是货币政策。我判断,13%的M2增长,应当是货币供应量增速的“底部数据”。但就眼下而言,9月广义货币供应量(M2)同比增速13%,已经低于2008年金融危机时的水平;新增贷款4700亿元,是自2010年1月份以来21个月的最低水平;三季度新增社会融资总额也大幅下跌,从二季度的3.6万亿元下降至2万亿元,季环比下降43%。这都显示出,货币过紧。  事实胜于雄辩。从最近媒体的报道看,新建铁路、公路的资金匮乏,国家重点工程资金得不到保障;长三角高利贷问题扩展到珠三角,而温州自身的资金链问题尚未得到缓解,中小企业资金紧张度依然不减;各银行揽储大战越演越烈,年底可能更加紧张;……。这些问题都在期待货币政策的尽快转向。  不要等到企业家的实体信念破灭,不要等到实业家大面积退出实体产业,否则中国经济将走向空心化,中国必须步日本之后尘,掉进流动性陷阱。到那时,央行再投放货币没用了。因为,实体企业老板不干了,所投放的货币更不会进入实体经济,而变成“泡沫经济”的动力。  当下,中国要防止一些别有用心的人以“转变经济增长方式、调整经济结构”的为名,逼迫货币政策进一步紧缩或拒绝放宽。实际上,他们犯了一个常识性的错误,调整经济结构,转变经济增长方式,必须依赖财政、税收、产业等结构性政策,而不是依赖货币政策这样的总量性政策。用总量政策去调整结构,就像“放化疗”,它可以杀死有害细胞,同时也会杀死了健康的细胞。短时间内的偶尔为之尚可,但长期以往后果谁都知道。

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